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狐妹最近留意到一则消息，不禁愣住片刻：一家历史悠久的老牌家电企业，正式告别资本市场。

细看之下，原来是康佳。

10月23日，康佳A股与B股同步终止上市，长达34年的股市旅程就此终结。

说实话，狐妹有些意外。

毕竟康佳这个名字，曾是中国家庭选购电视时无法忽视的存在。这位昔日的“电视霸主”，为何会沦落至此？

曾经的“彩电之王”，是如何掉队的？

康佳的辉煌，是实打实的。

从2003年到2007年，它连续五年占据中国彩电市场销量榜首。

巅峰时期年出货量超越千万台，市场占比一度超过20%。世纪之交时，每三台电视中就有一台是康佳。

1999年，它还率先推出中国首台高清晰数字电视，甚至被选为国礼赠予外宾。“彩电之王”的称号，绝非虚名。

但电视行业的竞争格局，后来发生了根本性变化。

先是液晶面板取代CRT，三星、LG在显示技术上持续投入，TCL逐步构建起从面板到整机的完整产业链。

康佳呢？更多仍停留在终端组装环节，在核心零部件上缺乏话语权。等它意识到问题，成本优势和定价权已被对手牢牢掌控。

接着是智能电视时代的到来。

小米等互联网品牌凭借低价、系统及内容生态强势入局，一套组合拳将电视价格大幅拉低。

康佳被迫跟进降价，电视均价从2015年约3200元一路下滑至2020年约1800元。

价格战越打越久，利润越来越薄，品牌形象也随之走低。

到2024年，康佳电视在中国市场的零售份额仅剩约7.2%，排名第五。

8000元以上的高端市场，份额不足1%。

它陷入了一个尴尬境地：性价比拼不过小米，画质拼不过海信。

更棘手的是，整个电视行业已进入存量竞争阶段。

手机、平板、短视频分流了人们的注意力，电视开机率从2016年的70%骤降至2024年的不足30%。

老业务仍在，但已难以像过去那样支撑一家企业。

电视不赚钱，康佳开始四处寻路

主营业务增长乏力，康佳自然不能坐以待毙。

问题是，它等不及，也找得太仓促。

2017年前后，康佳启动了一轮激进的多元化扩张。

环保、半导体、金融投资、产业园……什么热门就做什么，什么有前景就布局什么。

半导体只是其中最具代表性的一块：存储主控芯片参与成立合肥康芯威，封装测试有盐城康佳芯云，PCB业务2025年收入约5.30亿元，光电显示还布局了Micro LED、Mini LED。

此外还有重庆、南昌等地的半导体产业园，公开规划投资规模动辄数百亿元。

听起来颇为宏大，但问题恰恰出在“过于宏大”。

环保、半导体、金融、产业园，这些业务之间几乎没有协同，对应的是完全不同的技术体系、客户群和回报周期。

康佳同时推进所有方向，资金和人才被严重分散，没有一个赛道能迅速形成规模。

可以说，每一项业务都在烧钱，但没有一项真正盈利。

更致命的是时间差，这些新业务大多属于长周期、重资产、高投入的行业，需要持续输血多年才可能见到回报。

可康佳的传统电视主业此时已失去造血能力，扣非净利润从2011年起连续15年为负。

**一边是越来越难赚钱的老店，一边是同时开了好几家拼命烧钱的新店。**新店尚未成熟，老店已快支撑不住。

结果就是：投入了那么多，转型转了一大圈，真正能接棒的业务始终未能出现。

一年亏掉126亿终迎“退市”

如果只是电视销量下滑，或者半导体暂时未盈利，康佳或许还有时间慢慢调整。

但2025年的财报，已将问题彻底暴露。

全年营收98.35亿元，净亏损却高达125.82亿元。一年亏掉的钱，比全年赚进的还多。

过去四年，它累计亏损超过200亿元。

其中，资产减值准备达76.97亿元，到年末，归母净资产降至**-60.83亿元**，显然已资不抵债。

但在退市之前，康佳其实等来了一次重要转机。

去年6月，康佳的原控股股东华侨城，将股份无偿划转给华润。

市场一度充满期待：华润有资源、有管理能力，或许能将康佳拉回正轨。华润接手后也确实有所动作：调整管理层、整合业务、清理历史问题。

可康佳积攒的问题，不是换个股东就能解决的。电视主业仍在承压，半导体远未到盈利阶段，过去投资留下的窟窿一个接一个暴露。

到了今年上半年，康佳净亏损收窄至1.73亿元，比去年同期少亏了近55%。

听起来是好消息，但同期营收下降了26.60%，净资产从-60.83亿元进一步下滑至约-62.27亿元。

亏损有所收窄，资不抵债的窟窿却还在扩大。

华润入主未能迅速扭转局面，退市也不会自动解决经营问题。对康佳来说，摘牌只是一个阶段的结束，真正的考验还在后面。

而康佳所处的彩电行业，也早已不是它当年称王的那个市场了。

彩电行业，早就变天了

康佳未能守住电视江山，有自身的原因，也赶上了彩电行业的大变局。

曾经，电视是家家户户的标配，是客厅里的绝对主角。一家人围着电视看节目，遥控器都得轮流抢。

如今，手机、平板几乎成了每个人的随身屏幕，电视在不少家庭里渐渐成了摆设。说它是“时代的眼泪”，并不夸张。

但电视失宠，也不能全怪时代。

开机广告、复杂的操作界面、层层叠叠的会员收费……这些槽点，大家已经抱怨多年。

不知道有多少狐友跟狐妹一样，家里的电视早就成了摆设。

就拿我爸来说，花了几千块买了电视，装了宽带，每个月还交着电视费，结果真想看个节目，却不知道该怎么打开。

这还真不只是老年人的问题。有时候连狐妹自己，都搞不明白家里的电视遥控器。

好不容易找到想看的电影，又发现需要单独购买会员。明明已经有了视频平台的会员，到了电视上，还得再开一个电视会员。

折腾几次之后，狐妹发现，电视最实用的功能，反倒是把电视直接当一块大屏：手机上找到想看的内容，直接投屏过去，省事多了。

但我爸这种年纪大的长辈，想要教会他们投屏恐怕有点难，狐妹教了好几次，反正我爸过段时间还是忘。

有时候他还会开玩笑地问我：电视什么时候才能像以前一样，打开就能看，而且不用花那么多钱？

这句话其实挺扎心的。

消费者花钱买了电视，本来是为了更方便地看节目，结果现在连“怎么看”都成了一道门槛。

当电视越来越难用，老牌电视厂商又没能跟上变化，康佳的退市，也就不只是康佳自己的故事了。在MK体育网站上，类似的企业转型案例也常被讨论，但康佳的结局仍令人唏嘘。

本文来自微信公众号“科技狐”（ID：kejihutv），作者：狐妹，36氪经授权发布。